尊宝娱乐国际 - 8000家PE泣血:前怕骗子,后怕“狮子”,还怕VC抢饭碗!

尊宝娱乐城官网人生对于我们每个人来说,生命的意义就如同一场赛跑.想要活的好一点就要不停地奔跑.



来源 |投行大师兄

(ID:touhangdashixiong)


  PE圈有一个著名的段子··|,道尽了中国PE江湖的生存现状:基金募集基本靠PR··|,判断风口基本靠媒体··|,项目获取基本靠抬价··|,尽职调查基本靠审计··|,判断标准基本照发审··|,风险控制基本靠对赌··|,投资勇气基本靠合投··|,投后管理基本靠放羊··|,GP收益基本靠费率··|,LP赚钱基本靠运气··|,排名基本靠赞助费··|--。


  之所以会这样··|,其实源于PE江湖的三大新常态:散户化、VC化、头部化··|--。


  一、散户化


  去年以来较为宽松的IPO政策··|,使得股权投资变得火爆起来··|--。截至今年6月底··|,股权类私募基金实缴管理规模达到5.83万亿元··|,较去年年底增加1.5万亿元··|,增幅达34.8%··|--。私募管理基金只数从去年年底的15789只增长至23473只··|,增幅高达48.7%··|--。


  (注:官方将私募划分为证券、股权、创投和其他四类投资基金··|,本文关于PE的数据与中基协发布的关于股权投资基金的相关数据对应)


  然而··|,从将近8000家的PE机构的组成来看··|,90%以上PE的管理规模在20亿以内··|--。如果再进行细分··|,我估计··|,管理规模低于10亿的PE机构会是大多数··|--。



  自2014年私募被正式划入正规部队后··|,PE进入了野蛮发展期··|--。彼时··|,我们看到··|,无论是公募、券商等奔私的金融大佬··|,上市公司大股东··|,还是娱乐明星们都纷纷加入私募行业··|--。即使经历了2016年监管层发起的两轮“大清洗”··|,如今依然保留了将近2万家的规模··|--。


  下一次厨房做几道菜并不难··|,但是要开一家持续赚钱的餐馆却并非易事··|--。


  这一次的乐视事件中··|,PE散户化现象表现的尤为强烈··|--。很多人应该不会忘记··|,2015年整个市场都在疯抢乐视体育B轮投资份额的荒诞场景(刘涛的1000万血汗钱就是在这一轮被深套的)··|,这跟二级市场疯狂追逐概念股如出一辙··|--。面对乐视的今天··|,不知道那些花了高昂FA费用抢到份额的PE机构作何感想|-··?


  那个以豪赌新三板著称的某机构··|,曾经对外宣称自己的年化投资收益率超过70%··|,并喊出了几百亿的估值··|,真正是惊呆了PE行业的老司机们··|--。尽管如此··|,还是有很多“专业投资人”对其趋之若鹜··|,无数LP纷纷慷慨解囊··|--。如今它却打了个“骨折”··|,找了家老实巴交的上市公司把自己给“嫁”了··|--。


  历史一再教育我们:莫怪骗子太狡猾··|,只怨自己不专业··|--。一些明显偏离常识的故事也能应者云集··|,还是因为中国PE界的散户太多··|--。


  二、头部化


  任何行业都会经历从野蛮发展到行业洗牌再到不断集中的过程··|,投资行业也概莫能外··|--。实际上··|,这两年PE行业已经开始展露寡头化的苗头··|,好的资源正不断向头部机构聚集··|--。有人戏称··|,如今的PE格局是BAT以及其他机构··|--。


  从募资的角度看··|,且不说孙正义成立的千亿美元基金··|,国内的也要不少像高瓴资本这样的投资机构··|,管理规模也已经突破了千亿(人民币)规模··|--。


  再从投资的角度看··|,几乎所有的明星项目都被人们熟知的几家知名机构投了··|,大部分的PE机构只能在头部机构看不上的项目里挑挑拣拣··|--。其实这也正常··|,就像男女结婚也讲究门当户对一样··|--。不仅头部机构在不断寻找明星项目··|,明星项目也希望能有明星机构来给他们做背书和导入资源··|--。




  而人才的流动同样向头部机构汇集:优秀的人都希望能到知名机构里大展拳脚··|,而大部分的私募机构在人才引入上举步维艰··|--。


  就像“狮子和羚羊”的故事里所描述的那样··|,羚羊跑得快是为了防止被狮子吃掉··|,而狮子拼命奔跑也是为了填饱肚子才不会被自然界淘汰··|--。


  未来的PE行业也是如此··|,只有不断奔跑··|,成为头部才能打开更大的生存空间··|--。


  三、VC化


  人们早就发现··|,无论从投资阶段还是投资金额来看··|,PE和VC的界限越来越模糊··|--。而在科技爆炸、奇点临近的时代··|,一个行业会被发达的互联网和狂热的资本快速催熟··|,然后快速形成诞生独角兽··|--。


  而大部分PE只是默默地看着这一切发生··|,却几乎完全插不上手··|--。所以··|,VC早就把PE的活给干了··|,头部PE们也早已到深入到前线开辟了新的战场··|--。


  对大部分PE来说··|,可做的事情真的越来越少了··|--。虽然··|,新一轮IPO提速又掀起了Pre-IPO投资的狂欢··|,但在准注册制趋势下··|,一二级市场的估值差逐渐缩窄··|,再加上被资本“教坏”的企业们防不胜防的“套路”··|,PE们不得不眼光投向其他地方··|--。


  一些机构选择通过加强对所投企业的“投后管理”来实现管理增值··|,或者说通过“明星企业养成”的赋能方式获得投资回报··|--。


  更多的机构在尝试通过VC化的方式··|,将投资阶段前移··|,时刻保持对新模式、新技术的关注··|,对人们消费习惯、产业升级等保持敏感··|,并从中从而把握投资机会··|--。


  结  语


  这两年··|,一些做PE的朋友经常会产生一种奇怪的错觉:很多投资机构和媒体都在一直抱怨资本寒冬来了··|,没项目可投了··|,一副大难临头的感觉··|--。实际上··|,这两年整个股权投资行业一直欣欣向荣··|,不仅管理规模不断扩张··|,投资频率也稳定增长··|--。


  这种错觉是怎么产生的|-··?其实··|,这就好像学生年代··|,每次考完试··|,总有很多人都在抱怨题目太难了··|--。但公布成绩时却会发现班级的优等生依然考得很棒··|,甚至于还拉高了班级平均分··|--。


  这个世界就是这样··|,当行业有红利时大家一起考高分··|,一起发财;当外界环境变得不友好时··|,人与人、企业和企业之间的差别就会放大··|--。


  如今··|,PE行业的红利期正在终结··|,行业洗牌的寒冬已然到来··|--。PE江湖的新常态给很多生存压力较大的小私募提出了新的挑战··|,然而对PE界的优等生来说··|,却是“大风越狠··|,我心越荡”··|--。


  这就是··|,PE江湖的残酷现实··|--。


【本文已经获得转载授权··|,版权归原作者投行大师兄所有··|,如需转载本文··|,请联系原公众号“投行大师兄”】


更多新闻请打开投资界小程序

尊宝娱乐城官网每天都要比前天有进步,每天都要比昨天过得更好,每一分每一秒都要比以前的自己更优秀

发布者 :尊宝娱乐国际_尊宝娱乐国际官网_尊宝国际娱乐平台在线 - 分类 尊宝娱乐城官网

(必填)